（以下内容从信达证券《上海电影追踪陈说：收购控股公司上影元19%股权，25年内容端可期，发力多领域授权互助》研报附件原文概要）上海电影(601595)本期内容摘要:事件：公司于2024年11月22日晚发布公告，公司与上影集团、上好意思影于2024年11月22日签署《对于上影元（上海）文化科技发展有限公司之股权转让条约》，拟以现款形式收购上影集团、上好意思影差异握有的公司控股子公司上影元14%、5%股权，对应转让价钱预测差异为不跨越东谈主民币4,902.80万元、1,751.00万元，最终骨子转让价钱以经具备相应天资的评估机构评估并经有权国资监管部门备案的评估价值为准。本次来回完成后，上影元股权结构为公司握股70%，上好意思影握股30%，上影集团不再径直握股。上影元IP价值握续突显。上影元算作上影集团大IP开荒策略实践主体，2022年10月成立后围绕发起方激动上影集团、上好意思影无偿授权许可的60部经典动漫及影视作品享有的文章财产权开展IP全产业链开荒运营。23年，上影元授权联名互助神色全网声量超67.8亿。上影元内容焕新，发力商品、营销、游戏等授权互助。上影元要点打造的《中国奇谭》第二季、《小魔鬼的夏天：从前有座浪浪山》预测于2025年持重上映，系列化的“奇谭六合”有望孝敬新的内容及授权繁衍收益；短视频领域，全网超500万粉丝的抖音、快手、视频号矩阵常态化焕新《葫芦兄弟》《黑猫警长》《哪吒闹海》《中国奇谭》《天书奇谭》《大闹玉阙》等经典作品中各类脚色繁衍故事，握续放大IP营业价值。上影元有望成为公司在AI和AR/VR/XR/MR等领域落地的蹙迫支握。上影元所具备的经典国漫IP和以《中国奇谭》为代表的新式IP，在与AI诓骗归拢后将握续放大IP的价值和科技繁衍品领域。上影元与多家大模子公司建立深度互助，联动公司参与发起建树的上影新视线基金，现在已布局如“AI+酬酢”“AI+游戏”“AI+短剧”等泛文娱居品，以及AI+情感作陪、AI+互动叙事内容体验等居品营业化诓骗。投资提出：咱们以为公司本次来回后握有上影元70%股权，在国有金钱证券化后持续加强IP商品、营销、游戏等授权互助，发力IP产业链，挖掘IP营业价值，有望成为全产业链布局的国有IP龙头。基于25年电影票房带动影院业务回暖、IP营业化有望加快等预期，咱们上调公司盈利预测，24-26年公司营收差异为8/12.2/15.9亿元，同比+0.6%/52.1%/31%；预测终了归母净利润1.3/2.95/4.39亿元，同比+2.9%/125.4%/49.1%。适度2024年11月22日，对应PE估值差异为106.92/47.43/31.82x。字据可比公司估值法，咱们及第IP类公司奥飞文娱、汉文在线、汤姆猫等对应24年PE为100x坎坷，咱们以为上海电影算作国有IP龙头，仍有较大估值进步空间，看护“买入”评级。风险要素：新内容阐明不足预期、IP变现不足预期