东吴证券股份有限公司苏铖,吴劲草,李茵琦近期对乖宝宠物进行推敲并发布了推敲叙述《宠物蓝海，乖宝先航》，给以乖宝宠物买入评级。

　　乖宝宠物(301498)　　投资重心　　事迹追忆：公司自2013年开动自有品牌政策，2013年推出“麦富迪”，2018年连续推出中高端猫粮品牌“弗列加特”，并收购了好意思国品牌“Waggin’”Train”。2018-2023年间自有品牌的占比从40.6%莳植至63.4%，增速守护在30%以上；为公司的事迹增长和盈利水平莳植提供了有劲复旧，2018-2023年间营收CAGR达到28.8%，归母净利率从3.7%莳植至12.7%。　　生效归因：行业东风与企业“敢念念敢作念”精神的集会。公司自主品牌作念到不错其后居上，这背后有行业快速发展的贝塔，公司在权谋上也体现出较强的阿尔法。其实公司的成长旅途反馈了大部分红功糟践品公司的共同点：居品上准确把捏国内宠物需求趋势，前期用性价比取得上风；渠谈上收拢电商渠谈红利收尾弯谈超车；品牌营销向前期勇于进入。连续追忆下去，中枢在于惩办层的理会、专科度和扩充力。公司果真在研发和品牌营销上均有专东谈主能东谈主司职，当今担任公司CEO的杜士芳女士，曾任职过国内乳业双强伊利、蒙牛集团，在品牌打造上有丰富教化，其他两位副总裁均是本事成立，具备深厚的食物加工行业教化，包括董事长本东谈主也止境疼爱研发。　　将来发展：强化先发上风，连续莳植阛阓份额。从行业发展法例来看，咱们判断在将来一段时辰中，糟践者关于与品性和功效的需求继续莳植，这关于企业的研发材干和供应链材干有更高的条款。公司已有的上风在于领域作念到内资品牌TOP1，在研发和供应链上也有宽裕积淀。仅猫主粮这个赛谈，公司的品类系列隐讳度最为粗莽，比拟同业上风显然。有望在行业飞腾期连续扩大阛阓份额，收尾硬汉恒强。　　投资忽视：宠物食物属于景气赛谈，行业空间仍在扩容，况兼国居品牌的市占率有冉冉莳植的趋势，公司在国居品牌中有荒谬上风，头部地位领会，还是讲解在品牌、研发、渠谈上的惩办材干，凭借行业红利和自己的上风，在宠物行业康庄大道。预测公司2024-2026年营收同比增长21%/20%/18%；归母净利润同比增长44%/23%/27%，对应PE为57/47/37X，上调为“买入”评级。　　风险辅导：原材料价钱波动风险，汇率波动风险，国际权谋风险，竞争加重风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级11家，增持评级5家；畴昔90天内机构宗旨均价为81.08。

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