受关税等身分搅拌，海外金价再创历史新高。

　　当地本事2月10日，好意思国总统特朗普签署行政大叫，文书对总计入口朋友意思国的钢铁和铝征收25%关税，将于3月4日奏效。最新门径还取消对部分营业伙伴的钢铝免税配额和豁免战略。特朗普还暗意，将酌量对汽车、芯片和药品征收关税。

　　改日好意思国与其经济伙伴之间的营业冲突存在进一步升级风险。欧盟委员会2月10日发表声明称，欧盟以为，对来自欧盟的居品加征关税不对理。要是好意思国对欧盟加征关税，欧盟将选拔反制门径，以保护欧洲企业、工东谈主和耗尽者利益免受不对理门径影响。

　　特朗普的新关税恫吓加重了营业和通胀担忧，受避险需求鼓励，金价延续创记载涨势，初次梗阻2900好意思元关隘。2月10日，现货金急升1.6%至2907.33好意思元/盎司。好意思国期金收高1.6%，结算价报2934.4好意思元/盎司。2月11日，海外金价再翻新高，现货金一度梗阻2940好意思元/盎司，好意思国期金一度梗阻2960好意思元/盎司。

　　在近期确凿天天翻新高背后，海外金价的涨势也面对风险，2月11日的高潮动能照旧松开，一度从高点回落数十好意思元，冲击3000好意思元关隘际遇阻力。

　　期现套利交游助推金价飙升

　　在这波金价大涨背后，关税是核心原因。

　　跟着贵金属交游商急于将黄金运往好意思国以祛除潜在关税风险并赚取套利差价，本年1月伦敦金库中储存的黄金减少了490万盎司，这是自2016年有记录以来的最大月度降幅。字据伦敦金银市集协会（LBMA）采集的数据，价值近140亿好意思元的黄金流出，1月份的库存量比前年12月份减少了1.7%。

　　收尾北京本事2月11日19:00，好意思国期金价钱仍比伦敦现货金价超越近30好意思元。伦敦地下的金库储存着价值约8000亿好意思元的黄金。由于回来特朗普将对黄金征收关税，畴前一个月纽约期金价钱飙升，大幅拉大了与伦敦现货金之间的价钱差距，这为卤莽逾越大西洋运载黄金的交游商提供了一个利润丰厚的套利契机。

　　嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对记者暗意，避险情谊和期现套利交游匡助黄金屡创历史新高，开放六周上扬。跟着特朗普祭出一系列关税战略，金价梗阻2900好意思元/盎司。刚劲的高潮动能以及捏续的关税不笃定性有望不绝鼓励金价上扬，3000好意思元/盎司大关不再驴年马月。

　　从资金面看，寰宇黄金协会数据露馅，寰球什物黄金ETF在2025年第一个月终了资金净流入，加多了30亿好意思元。其中欧洲主导了资金流入，加多了34亿好意思元，为2022年3月以来最大的月度资金流入；北好意思地区则开放两个月下滑，资金流出4.99亿好意思元。收尾1月底，寰球黄金ETF总资产不竭边界升至2940亿好意思元，再创记载新高，捏有量加多34吨。

　　1月份寰球市集黄金日平均交游额为2640亿好意思元，环比增长20%。在强势金价劝诱交游员之际，纽约商品交游所（COMEX）交游量环比激增60%，从而鼓励寰球交游所的交游量加多了39%。

　　在关税激勉避险情谊这一干线以外，近期金价还受到其他纷杂身分的鼓励。

　　国泰君安究诘所资深市集分析师张新貌对21世纪经济报谈记者分析称，好意思国经济存在再通胀预期和不笃定性，重复近期中国险资投资黄金试点运行，一系列身分助推金价走高。前年12月好意思联储会议以来，市集消化暂停降息压力，主要订价特朗普关税、制造业回暖带来的短端通胀预期的上升，1月好意思国休闲率未必走低至4.0%，且工资环比增速升至0.5%，可能进一步推升通胀担忧。

　　黄金光泽有望不绝精通

　　尽管金价在大涨后有所回调，但机构举座仍看好金价长久走势。

　　花旗、荷兰海外集团、瑞银等机构纷繁看好黄金高潮至3000好意思元/盎司。瑞银暗意，在不笃定性加重、寰球降息周期延伸及投资者和央行需求刚劲的情况下，黄金将在全年不绝受到复古。

　　在申万宏源证券首席经济学家赵伟看来，中国、印度、日本等黄金占外汇储备比例仍相对偏低，畴前一段本事“去好意思元化”的经济体购金空间仍在。此轮央行购金加快始于2022年下半年，或是好意思国将俄罗斯“踢出”SWIFT后，少数经济体对制裁担忧的恶果，这或可视为对“广义好意思元信用”的订价。

　　同期，教养露馅好意思债减捏节律与购金节律关系，2025年中长久好意思债到期仍在加快，“被迫减捏”下的购金节律有望保管。不外，即便空间仍在，央行购金也可能平滑节律、细心金价过快高潮。

　　此外，西洋投资需求仍受本色利率影响，好意思联储降息后置，或意味着2025年下半年将迎来西洋投资需求的快速开释。本色利率框架并未齐备失效，仅仅亚洲投资需求与央行购金推高金价核心后，金价与本色利率镜像关系的对称轴接续歪斜。

　　亚洲投资需求的飞扬则由中国主导。赵伟暗意，2024年以来，西洋投资者减捏黄金57吨，而中国、印度、日天职别新增51吨、12吨、8吨，中国投资需求的增长最为杰出。

　　寰宇黄金协会发布的2024年四季度及全年《寰球黄金需求趋势评释》露馅，受捏续刚劲的央行购金和投资需求增长双重驱动，2024年寰球黄金需求总量（包含场酬酢易）达4975吨，创历史新高。创记载的金价和需求量也鼓励2024年寰球黄金需求总数达到了前所未有的3820亿好意思元。

　　关于2025年金市远景，寰宇黄金协会资深市集分析师Louise Street量度，寰球央行的购金需求仍将占据主导地位，黄金ETF投资需求也将成为复古黄金需求的弥留力量，尤其是当降息依旧为主基调时，尽管利率波动可能会相比平凡。另一方面，由于高金价和经济增长放缓遏抑了耗尽者的购买力，金饰需求或将捏续走弱。地缘政事及宏不雅经济的不笃定性将成为2025年的主题，进而复古黄金看成钞票保值和避险器具的需求。

　　在黄金光泽愈发精通之际，梗阻3000好意思元/盎司仅仅本事问题。量度改日，张新貌告诉记者，长久看，在寰球化顶风和对好意思元信用的担忧下，寰球央行接续增捏黄金，供需形势改善导致金价动荡上行，接下来有望梗阻3000好意思元关隘。